在房企融資利好政策頻出的同時，金融資產(chǎn)管理公司（AMC）也在探索多種模式，發(fā)力化解出險房企問題。
3家全國性AMC——中國信達(dá)、中國華融、東方資產(chǎn)，日前相繼披露了參與房企風(fēng)險化解的相關(guān)進(jìn)展。合計來看，3家AMC帶動1519億元房地產(chǎn)項目復(fù)工復(fù)產(chǎn)。
近期，信貸投放、債券融資、股權(quán)融資“三箭齊發(fā)”，支持房地產(chǎn)融資，大幅提振市場信心。分析人士認(rèn)為，AMC的積極參與，將成為加快房企風(fēng)險出清的又一抓手，有助于保障房地產(chǎn)項目交付，支持房地產(chǎn)市場健康發(fā)展。
AMC支持房企化險進(jìn)展良好
近期發(fā)布的《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》（“金融16條”）對AMC參與房地產(chǎn)風(fēng)險處置工作提出了明確要求：鼓勵金融資產(chǎn)管理公司、地方資產(chǎn)管理公司發(fā)揮在不良資產(chǎn)處置、風(fēng)險管理等方面的經(jīng)驗和能力，與地方政府、商業(yè)銀行、房地產(chǎn)企業(yè)等共同協(xié)商風(fēng)險化解模式，推動加快資產(chǎn)處置。
“金融16條”推出前，AMC就已開展相關(guān)支持行動。從披露情況看，上述3家全國性AMC合計帶動1519億元房地產(chǎn)項目復(fù)工復(fù)產(chǎn)。
具體來看，截至10月末，中國東方已落地房地產(chǎn)風(fēng)險化解項目29個，投放金額137.47億元，推動保障1.98萬套房產(chǎn)按期交付，協(xié)助解決2.32億元農(nóng)民工工資和23.92億元上游材料供應(yīng)商欠款支付問題，實現(xiàn)74.70億元房地產(chǎn)企業(yè)理財產(chǎn)品兌付，帶動935.79億元房地產(chǎn)項目復(fù)工復(fù)產(chǎn)。
中國華融方面，截至10月末正在推動的房企紓困項目共有16個，預(yù)計相關(guān)項目將實現(xiàn)上下游供應(yīng)商10.74億元工程款、材料款順利清償，并保障22548套商品房按期交付，帶動256.89億元項目復(fù)工復(fù)產(chǎn)。
更早之前，中國信達(dá)披露了化險進(jìn)展。截至8月末，中國信達(dá)已落地房地產(chǎn)風(fēng)險化解項目20個，投放金額102.85億元，保障12335套商品房按期交付，實現(xiàn)186戶上下游供應(yīng)商11.75億元工程款和材料款欠款順利清償，解決1.08億元農(nóng)民工工資償付問題，兌付房企公開市場違約債券2.41億元，帶動326.29億元項目復(fù)工復(fù)產(chǎn)。
幫助房企恢復(fù)“造血”功能
位于昆明滇池國家旅游度假區(qū)的西南海項目，是“老大難”項目——2014年，該項目在所屬公司云南某房企出現(xiàn)現(xiàn)金流問題后停工爛尾。
中國東方介紹，其云南省分公司獲知后，為該項目設(shè)計“破產(chǎn)重整+以物抵債+引入產(chǎn)業(yè)投資人”重整方案，在累計投放45億元重整資金后，項目“爛尾工程”部分復(fù)工，為購房者解決了房屋交付問題，這家困難房企逐步恢復(fù)正常經(jīng)營。
除了接手出險房企項目債務(wù)，AMC正在著手探索房企紓困的其他有效路徑，從實操層面為業(yè)內(nèi)提供參考。
中國信達(dá)介紹，公司通過“傳統(tǒng)債權(quán)收購+增量資金投入+地產(chǎn)公司代管代建”的集團(tuán)協(xié)同模式，幫助原佳兆業(yè)廣州南沙“悅伴灣”項目掃清存量債務(wù)障礙，提供項目復(fù)建資金，并引入品牌代建方操盤運營，幫助項目復(fù)工復(fù)產(chǎn)。
中國華融則與某重點受困房企進(jìn)行多輪談判、反復(fù)磋商，通過“股權(quán)轉(zhuǎn)讓+實施重組”“信托隔離+代建盤活”“訴訟保全+以訴促談”等方式化險，使其93%以上的項目實現(xiàn)風(fēng)險隔離，項目公司逐步恢復(fù)正常經(jīng)營。
上述業(yè)務(wù)模式的一致邏輯是——對經(jīng)營穩(wěn)健、有救助價值的困難房企，AMC靈活運用金融服務(wù)工具箱，通過提供一攬子紓困救助方案，幫助其恢復(fù)正常“造血”功能。“AMC參與房企紓困，一是看企業(yè)是否優(yōu)質(zhì)；二是以項目為主導(dǎo)，傾向于市場化的操作邏輯。”一名AMC業(yè)內(nèi)人士表示。
政策力挺提振市場信心
近期，房企融資利好政策頻出，信貸投放、債券融資、股權(quán)融資“三箭齊發(fā)”，大幅提振市場信心。
克而瑞研究中心稱，在政策支持下，AMC加速介入房地產(chǎn)行業(yè)，成為加快風(fēng)險出清的又一抓手，對于出險房企來說，釋放出積極信號。
天風(fēng)證券分析師韓笑認(rèn)為，AMC的多種紓困模式，從債務(wù)化解、流動性釋放、資產(chǎn)盤活等方面助力房地產(chǎn)行業(yè)資金形成正向循環(huán)，幫助破產(chǎn)企業(yè)及投資方達(dá)成共贏，在當(dāng)前時點將有利于防止風(fēng)險擴(kuò)散、抑制銷售下滑。
不過，目前房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險處置難度仍然較大，這對AMC的處置能力及不良資產(chǎn)消化能力提出挑戰(zhàn)。
中誠信國際企業(yè)評級部總監(jiān)余璐認(rèn)為，有效甄別項目質(zhì)量，以合理的成本介入，并通過債務(wù)和產(chǎn)權(quán)重組進(jìn)一步挖掘和提升房地產(chǎn)的市場價值，是AMC通過市場化方式化解風(fēng)險的最終途徑，也是AMC經(jīng)營和管理水平的重要體現(xiàn)。