在經(jīng)歷了階段性調(diào)整之后，房地產(chǎn)板塊連續(xù)多個(gè)交易日飄紅。Wind數(shù)據(jù)顯示，6月1日，A股申萬房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)漲0.38%，華麗家族、空港股份、大悅城等個(gè)股漲停。從資金流向來看，板塊連續(xù)3個(gè)交易日主力凈流入。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)前市場(chǎng)大環(huán)境和企業(yè)基本面等不同維度均呈現(xiàn)出積極態(tài)勢(shì)。
A股房地產(chǎn)板塊短期反彈
5月份最后一個(gè)交易日（5月29日），房地產(chǎn)板塊迎來久違的普漲行情。十大權(quán)重股當(dāng)中，萬科盤中一度漲停，隨后沖高回落，至收盤時(shí)漲超7%。此外，招商蛇口、保利發(fā)展、濱江集團(tuán)、金地集團(tuán)等多只個(gè)股跟漲。
不過，回顧5月份行情，房地產(chǎn)板塊仍然整體下跌，月內(nèi)跌幅4.82%，跑輸滬深300指數(shù)（上漲1.76%）。99只成分股中22只上漲、74只下跌、3只平盤。其中，香江控股、萬通發(fā)展、合肥城建等月度漲幅領(lǐng)先，區(qū)間漲幅均超過20%；相對(duì)而言，西藏城投、衢州發(fā)展、黑牡丹等區(qū)間跌幅較大，均跌超20%。
針對(duì)近期板塊表現(xiàn)，上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴(yán)躍進(jìn)告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，從二級(jí)市場(chǎng)來看，房地產(chǎn)板塊中部分個(gè)股的表現(xiàn)有明顯提升。一方面，與今年資本市場(chǎng)整體向好有關(guān)；另一方面，房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷大浪淘沙后，留下來的企業(yè)土地儲(chǔ)備質(zhì)量較好，相對(duì)更具投資價(jià)值。
消息面上，國務(wù)院近日印發(fā)的《城市更新“十五五”規(guī)劃》，成為提振房地產(chǎn)行業(yè)市場(chǎng)預(yù)期的重磅利好因素。據(jù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)測(cè)算，“十五五”期間城市更新市場(chǎng)總?cè)萘款A(yù)計(jì)超過15萬億元規(guī)模。這一政策紅利有望全面激活相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，帶來長期投資機(jī)遇。
嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，城市更新政策的推進(jìn)將為房地產(chǎn)企業(yè)帶來積極影響。有望為企業(yè)后續(xù)發(fā)展提供支撐，也為企業(yè)投資找到新的渠道和機(jī)會(huì)。
國新證券研報(bào)也認(rèn)為，政策支持成為房地產(chǎn)行業(yè)修復(fù)過程中的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。目前，行業(yè)整體仍處于調(diào)整期，板塊近期表現(xiàn)弱于市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)，個(gè)股分化明顯。與此同時(shí)，市場(chǎng)修復(fù)跡象顯現(xiàn)，銷售降幅收窄，房價(jià)環(huán)比上漲城市數(shù)量增加，但整體復(fù)蘇仍需時(shí)間。
前5月銷售過百億元房企數(shù)量減少
5月31日，中指研究院公布的房地產(chǎn)百強(qiáng)企業(yè)1至5月銷售業(yè)績顯示，百強(qiáng)房企1至5月銷售總額為12292.3億元，降幅較1至4月縮小4.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月收窄。其中，5月當(dāng)月，部分頭部企業(yè)積極利用政策窗口期，通過打造適銷產(chǎn)品，加速新品推出，保持了一定銷售節(jié)奏。當(dāng)月，中海地產(chǎn)、華潤置地、招商蛇口等龍頭企業(yè)銷售業(yè)績同比均有增長。
從整體銷售規(guī)模來看，今年1至5月，銷售額超過百億元規(guī)模的房企有28家，較去年同期減少5家。中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水分析認(rèn)為，百億陣營房企數(shù)量減少，其實(shí)是房地產(chǎn)行業(yè)告別“高杠桿、高周轉(zhuǎn)”舊模式，走向“高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展”新周期的必然陣痛與積極信號(hào)。
劉水表示，一方面，房企當(dāng)前普遍采取“以銷定投”、主動(dòng)控制開工和投資的策略，通過嚴(yán)控增量、消化存量，有助于緩解過去幾年庫存積壓和供大于求的壓力。另一方面，傳統(tǒng)開發(fā)銷售業(yè)務(wù)觸達(dá)天花板，迫使房企尋找新出路。很多曾經(jīng)的“百億房企”轉(zhuǎn)變了賽道，如存量資產(chǎn)運(yùn)營、代建等多元領(lǐng)域。
記者注意到，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，申萬房地產(chǎn)板塊成分股當(dāng)前已經(jīng)降至99只。不僅是數(shù)量減少，隨著近年來股價(jià)整體下探，行業(yè)上市公司的市值普遍縮水。截至6月1日，板塊收錄的成分股當(dāng)中，有66家上市公司總市值不足百億元。龍頭公司招商蛇口當(dāng)前總市值為820.46億元，曾經(jīng)的標(biāo)桿企業(yè)萬科當(dāng)前總市值為414億元。
根據(jù)中指研究院的數(shù)據(jù)，萬科前5月以276.5億元的銷售額排名第十。在5月29日舉行的2025年度股東會(huì)上，萬科管理層表示，公司將聚焦化險(xiǎn)和發(fā)展兩大任務(wù)，從持續(xù)改革化險(xiǎn)、狠抓經(jīng)營、強(qiáng)化管控等三方面全力行動(dòng)。關(guān)于業(yè)績，公司管理層表示，2026年公司將以控虧、減虧為核心目標(biāo)，落實(shí)優(yōu)化資源結(jié)構(gòu)、降本增效、盤活造血等舉措，力爭早日走出經(jīng)營困境。
部分房企債務(wù)削減取得進(jìn)展
嚴(yán)躍進(jìn)告訴本報(bào)記者，從銷售端來看，當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步觸底，復(fù)蘇反彈的基礎(chǔ)動(dòng)力更加明顯，尤其是一些性價(jià)比高的新房項(xiàng)目，去化狀況表現(xiàn)積極�？傮w來看，當(dāng)前房地產(chǎn)企業(yè)的大環(huán)境和基本面均呈現(xiàn)出較為積極的態(tài)勢(shì)。
值得關(guān)注的是，今年5月，包括龍湖集團(tuán)、融創(chuàng)中國等多家H股上市房企在債務(wù)削減方面也出現(xiàn)新的進(jìn)展。其中，龍湖集團(tuán)近期兌付15.5億元公司債，境內(nèi)信用債僅剩18億元。融創(chuàng)中國則宣布境外債清零，成為首家境外債清零的大型房企，為后續(xù)經(jīng)營修復(fù)奠定基礎(chǔ)。
億翰中國于5月下旬發(fā)布的研報(bào)指出，房地產(chǎn)行業(yè)正加速告別“高負(fù)債、高周轉(zhuǎn)”的舊模式，轉(zhuǎn)向以現(xiàn)金流安全、債務(wù)優(yōu)化、穩(wěn)健經(jīng)營為核心的新發(fā)展邏輯。驅(qū)動(dòng)這一趨勢(shì)的核心因素則包括“市場(chǎng)倒逼與被動(dòng)調(diào)整”“政策引導(dǎo)與模式轉(zhuǎn)型”。
該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，整體來看，房企本輪化債方式趨于多元化和創(chuàng)新化。企業(yè)不再僅僅依靠債務(wù)展期續(xù)命，而是通過債務(wù)重組削債、破產(chǎn)重整及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等多重路徑，逐步卸下歷史包袱，探索新的增長點(diǎn)。但行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)出清仍需持續(xù)推進(jìn)，后續(xù)房企需在化解存量債務(wù)的同時(shí)，著力修復(fù)經(jīng)營造血能力、優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量、探索轉(zhuǎn)型路徑，才能真正走出調(diào)整周期，實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)健發(fā)展。
5月29日，市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)克而瑞、普睿數(shù)智科技等發(fā)布的《2026房地產(chǎn)上市公司研究報(bào)告》也顯示，2026年以來，頭部房企債務(wù)化解延續(xù)積極態(tài)勢(shì)，多家出險(xiǎn)房企重組取得階段性成果。規(guī)模房企債務(wù)重組取得進(jìn)展，也為其他中小企業(yè)加速債務(wù)重組提供信心，有利于提振行業(yè)信心，促進(jìn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。
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