AI算力建設(shè)的爆�(fā)式擴�,正在把光通信最上游的磷化銦襯底推到�(chǎn)�(yè)風口的核心位置。作為高速光芯片不可替代的底層材�,磷化銦已經(jīng)從行�(yè)小眾細分賽道,升級為決定AI�(shù)�(jù)中心算力互聯(lián)效率的關(guān)鍵瓶�,全�(chǎn)�(yè)鏈的景氣度正在持�(xù)向上下游傳導(dǎo)�
當前全球磷化銦市場的供需錯配已經(jīng)達到極端狀�(tài),Omdia與Yole的行�(yè)�(shù)�(jù)顯示�2025年全�2英寸當量磷化銦襯底總需求達�200萬至210萬片,而全行業(yè)合規(guī)有效�(chǎn)能僅�60萬至70萬片,供需缺口直接突破70%�“一底難�”的行�(yè)�(xiàn)狀短期�(nèi)沒有緩解跡象。頭部光器件廠商Lumentum�(yù)�,到2030年AI�(shù)�(jù)中心�(lǐng)域的磷化銦需求年�(fù)合增長率將高�85%,下游光模塊廠商主動加庫存的動作持續(xù)推�,不僅襯底產(chǎn)品價格進入上行通道,上游金屬銦的需求也同步被快速拉��
供給端的剛性約束是本輪供需失衡的核心原�,磷化銦襯底的單晶生長設(shè)備定制周期長,量�(chǎn)良率提升需要多年技�(shù)積累,長期以來全球產(chǎn)能高度集中在少數(shù)海外廠商手中。面對持�(xù)擴大的需求缺��2026年以來頭部企�(yè)的擴�(chǎn)節(jié)奏明顯加�,而國�(nèi)廠商依托金屬銦資源優(yōu)勢和國內(nèi)完整的光通信�(chǎn)�(yè)鏈協(xié)同效�(yīng),正在快速打破海外壟斷,迎來國產(chǎn)替代的歷史性窗��
�(chǎn)�(yè)端的高景氣度已經(jīng)完全傳導(dǎo)到二級市�,磷化銦板塊二季度以來走出獨立上漲行�,徹底脫離短期題材炒作屬�,進入�(chǎn)�(yè)邏輯�(qū)動的趨勢性通道。板塊內(nèi)個股行情完全貼合�(chǎn)�(yè)落地節(jié)�,興�(yè)科技5500萬元收購磷化銦相�(guān)資產(chǎn)后收獲五連板,宿遷聯(lián)盛布局襯底�(chǎn)線后走出17連陽,資金參與深度持�(xù)提升�6月以來Wind磷化銦指�(shù)累計漲幅�25.31%�6�25日觸�4211.71點的階段新高,近一個月板塊日均成交額突�320億元,交投活躍度較一季度提升超六��
多位公募機構(gòu)投研人員明確指出,磷化銦賽道的高壁壘屬性決定了行業(yè)未來�(shù)年的�(yè)績確定性極�,完全區(qū)別于AI�(chǎn)�(yè)鏈此前的短期脈沖行情。當�800G光模塊已進入大規(guī)模放量階��1.6T�(chǎn)品滲透率快速爬�,下游需求增速遠超年初市場預(yù)�,而新增產(chǎn)能的釋放周期長達18個月以上,供需緊平衡的格局將持�(xù)2�3年�
對于市場參與者而言,當前板塊已�(jīng)走完早期純主題博弈階�,后�(xù)選股邏輯將快速向具備實際�(chǎn)能落地、核心技�(shù)壁壘突出的產(chǎn)�(yè)鏈標的集�,純概念炒作的標的將逐步進入估值消化周�,沿著襯�-外延-光芯片的�(chǎn)�(yè)鏈環(huán)節(jié)布局已落地產(chǎn)能的核心標的,是當前階段性價比最高的配置思路�