下半年鐵礦石�(jià)格下行壓力較
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| 日期�2026.07.17 資訊來源:中�(guó)礦業(yè)�(wǎng) 瀏覽人次�1188 |
2026年上半年,受非主流礦山產(chǎn)能集中釋放影響,全球鐵礦石供�(yīng)激�,而需求端呈現(xiàn)“外需弱復(fù)�、內(nèi)需承壓”的分化格局�
需求內(nèi)外分化延�(xù)
外需方面,區(qū)域分化加�。上半年,全球鋼鐵需求緩慢復(fù)�,整體節(jié)奏受地緣沖突影響,結(jié)�(gòu)性分化特征突�。多�(shù)�(guó)家需求維持下滑態(tài)�(shì),但印度、德�(guó)、韓�(guó)增長(zhǎng)顯著。印度是全球需求增�(zhǎng)最快的�(guó)�;韓�(guó)�2025�9月起�(duì)中國(guó)及日本熱軋產(chǎn)品征收臨�(shí)反傾銷關(guān)�,疊加造船、數(shù)�(jù)基建及行�(yè)支持�(jì)�,拉�(dòng)高端鋼材需求增�(zhǎng)。經(jīng)合組織(OECD)預(yù)估,考慮中東沖突的影響后,預(yù)�(jì)2026年全球鋼鐵需求小幅增�(zhǎng)0.4%�6月全球制造業(yè)PMI�52.2%,連續(xù)�11�(gè)月位于榮枯線以上,三季度全球�(jīng)�(jì)將繼�(xù)緩慢�(fù)�。展望下半年,埃及在周期性復(fù)蘇影響下,需求有望小幅修�(fù);沙特得益于大規(guī)?;ㄍ顿Y,需求預(yù)�(jì)維持�(qiáng)勁;美國(guó)海事行動(dòng)�(jì)劃及制造業(yè)、數(shù)字基建投資將拉動(dòng)需求;巴西等地�(jī)械需求增�(zhǎng)�(qiáng)�,鋼材�(jìn)口量有望維持高位。預(yù)�(jì)下半年外需保持小幅增長(zhǎng),但空間有限�
�(nèi)需方面,上半年整體表現(xiàn)偏弱,下半年邊際變化取決于鋼材出�。鋼�(lián)�(shù)�(jù)顯示�2026年上半年我國(guó)生鐵�(chǎn)量為4.27億噸,同比下�0.5%�247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量均值為234.7萬噸,去年同期為236.1萬噸。從終端需求來看,房地�(chǎn)仍是拖累�(xiàng),整體尚未出�(xiàn)企穩(wěn)跡象?;ㄍ顿Y增速前高后��1—6月基�(chǔ)�(shè)施投資同比下�2.4%。截�5�,新增專�(xiàng)債發(fā)行規(guī)模完成度�45%左右,下半年資金有望加速釋�。制造業(yè)維持韌�,但部分板塊�(zhuǎn)弱。上半年�(jī)械領(lǐng)域用鋼表�(xiàn)�(qiáng)�,造船�(yè)三大核心指標(biāo)同步增長(zhǎng);汽車產(chǎn)銷量下滑,出口仍是重要支�;家電板塊承��6月三大白電排�(chǎn)總量同比下降11.8%。鋼材直接出口是上半年需求的重要增量�1—5月鋼材累�(jì)出口4455萬噸,同比下�392萬噸,降幅為8%;鋼坯出口表�(xiàn)�(qiáng)勁,累計(jì)增加203萬噸。鋼材出口走弱主要是受部分經(jīng)�(jì)體反傾銷影響。不�,得益于伊朗停止鋼坯出口,我�(guó)承接了部分需�,一定程度上彌補(bǔ)了鋼材直接出口的減量。展望下半年,預(yù)�(jì)�(nèi)需較上半年難有顯著改善,終端需求最大變量在于出�,出口量大概率延�(xù)弱勢(shì),同比或小幅下降�
供應(yīng)顯著增長(zhǎng)
2026年上半年,全球鐵礦石�(fā)�(yùn)量同比顯著增�(zhǎng)。鋼�(lián)�(shù)�(jù)顯示,上半年全球鐵礦石發(fā)�(yùn)量同比增�3420.8萬噸。其�,澳大利亞和巴西增加1562.8萬噸,非主流礦山增加1858萬噸。四大礦山中,力拓及淡水河谷�(fā)�(yùn)量小幅增�,必和必拓表�(xiàn)偏弱。幾�(nèi)�、塞拉利昂等新增�(chǎn)能釋放,�(fā)�(yùn)量維持偏�(qiáng)�(shì)��
四大礦山:穩(wěn)中有�
力拓上半年發(fā)�(yùn)表現(xiàn)�(qiáng)�。一方面,受去年颶風(fēng)影響,基�(shù)偏低;另一方面,WesternRange、西芒杜�(xiàng)目產(chǎn)能爬坡提供支撐。一季度,皮爾巴拉產(chǎn)量為8283萬噸,同比增�(zhǎng)13%;銷量為7568萬噸,同比增�(zhǎng)2%。熱帶氣旋導(dǎo)致出貨量減少�800萬噸。WesternRange�(xiàng)目于2025�6月投�(chǎn),為�(chǎn)能置換項(xiàng)�,實(shí)際增�(zhǎng)貢獻(xiàn)有限,下半年�(yù)�(jì)�(shí)際貢�(xiàn)增量�150萬噸。今年力拓發(fā)�(yùn)量有望維持在3.43億~3.66億噸�
必和必拓上半年發(fā)�(yùn)表現(xiàn)先強(qiáng)后弱。一季度皮爾巴拉�(chǎn)量為6980萬噸,同比增�(zhǎng)1%,SouthFlank礦區(qū)�(chǎn)量超過年度名義產(chǎn)�。二季度�(fā)�(yùn)量轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng),對(duì)中國(guó)�(fā)�(yùn)量同比下滑超550萬噸,主要受�(zhǎng)�(xié)談判及澳大利亞氣旋影�。WRC及CD6�(xiàng)目仍在建�(shè)中。其�,WRC�(xiàng)目主要用于替代枯竭礦�,設(shè)�(jì)�(chǎn)能為2500萬噸,預(yù)�(jì)2026年三季度投產(chǎn);CD6�(xiàng)目為港口基礎(chǔ)�(shè)施升�(jí)�(xiàng)�。展望下半年,必和必拓發(fā)�(yùn)量預(yù)�(jì)同比持平�
FMG上半年發(fā)�(yùn)保持�(wěn)定,與去年同期持�。一季度總開采量�5950萬噸,同比增�(zhǎng)7%。受熱帶氣旋影響�2026�(cái)年鐵橋項(xiàng)目發(fā)貨量指引下調(diào)�900萬~1000萬噸(此前為1000萬~1200萬噸��2027�(cái)年指引提升至1600萬~2000萬噸。目前FMG聚焦脫碳�(jì)�,以�(shí)�(xiàn)降本,同�(shí)探索加蓬Belinga�(xiàng)�。展望下半年,重�(diǎn)�(guān)注鐵橋項(xiàng)目產(chǎn)能爬坡情�,發(fā)�(yùn)增量�(yù)�(jì)�250萬~350萬噸�
淡水河谷上半年產(chǎn)量在巴西雨季擾動(dòng)下仍較為�(wěn)�。一季度�(chǎn)量為6967.5萬噸,同比增�(zhǎng)3%;銷量為6871.3萬噸,同比增�(zhǎng)3.9%。S11D礦區(qū)一季度�(chǎn)量為1990萬噸,創(chuàng)歷年同期最高紀(jì)�;Capanema�(xiàng)目產(chǎn)能持�(xù)爬坡,二季度�(shí)�(xiàn)滿產(chǎn)。S11D礦區(qū)�(kuò)�(chǎn)2000萬噸�(xiàng)目將于下半年投產(chǎn),目前實(shí)體工程建�(shè)�(jìn)度為86%、破碎項(xiàng)目建�(shè)�(jìn)度為91%�2026年淡水河谷產(chǎn)量目�(biāo)�3.35億~3.45億噸,預(yù)�(jì)下半年產(chǎn)量同比增�300萬~400萬噸�
澳大利亞和巴西中小礦山:下半年增�(zhǎng)或趨�
上半�,澳大利亞中小礦山發(fā)�(yùn)量同比增�862.7萬噸,增量高度集中于MineralResource的Onslow�(xiàng)�,該�(xiàng)目設(shè)�(jì)年產(chǎn)�3500萬噸�2025年已滿產(chǎn)。MineralResource�2026�(cái)年發(fā)�(yùn)量目�(biāo)上調(diào)�3100萬~3400萬噸。此�,澳大利亞LambCreek�(xiàng)目于2026�3月實(shí)�(xiàn)首船裝運(yùn),McPheeCreek�(xiàng)目(�(shè)�(jì)�(chǎn)�950萬噸)有望于下半年投�(chǎn)。受基數(shù)影響,預(yù)�(jì)下半年澳大利亞中小礦山產(chǎn)量增速將放緩�
上半�,巴西中小礦山表�(xiàn)一�,發(fā)�(yùn)量與去年同期基本持平。CSN未來�(chǎn)能增�(zhǎng)主要來自CasadePedra礦山�(kuò)�(chǎn)及P15新礦區(qū)�(xiàng)目,�(yù)�(jì)增量將在2027—2028年釋��
展望下半年,澳大利亞中小礦山�(chǎn)量增速將放緩,巴西CSN�(kuò)�(chǎn)是漸�(jìn)式的。綜合預(yù)估,澳大利亞和巴西中小礦山下半年�(chǎn)量或增加300萬~500萬噸�
非主流礦山:西非貢獻(xiàn)主要增量
上半�,非主流礦山貢獻(xiàn)全球鐵礦石增量的“半壁江山”,增量集中于西非地區(qū)。幾�(nèi)亞是最大的增量來源,核心驅(qū)�(dòng)力為西芒杜產(chǎn)能釋放。西芒杜一季度鐵礦石生�(chǎn)速度偏慢�2月因安全事故而停�(chǎn)1�(gè)月�4月以�,西芒杜�(fā)�(yùn)節(jié)奏明顯加��5月中旬單周發(fā)�(yùn)量達(dá)97.4萬噸,創(chuàng)下歷史新�,船只頻次增至每�7�8�。目前西芒杜整體建設(shè)�(jìn)度已完成74%,預(yù)�(jì)下半年首批鐵礦石將通過永久性破碎設(shè)施處理,2027年一季度開始�(diào)�。據(jù)鋼聯(lián)�(yù)估,2026年西芒杜�(fā)�(yùn)量可能超�2000萬噸�
除幾�(nèi)亞外,利比里亞受益于安賽樂米塔爾寧巴二期�(kuò)建項(xiàng)目及該國(guó)政策變化�2026年鐵礦石出口量有望從2025年的1000萬噸躍升�2500萬~3000萬噸�
展望下半年,7—9月的雨季�(jié)束后,西非鐵礦石�(fā)�(yùn)量將回升。幾�(nèi)亞發(fā)�(yùn)量預(yù)�(jì)同比增加800萬~1300萬噸,利比里亞預(yù)�(jì)增加400萬~600萬噸,其他地區(qū)�(yù)�(jì)增加300萬~500萬噸。非主流礦山下半年發(fā)�(yùn)量同比有望增�1500萬~2400萬噸�
綜合供應(yīng)展望
2026年下半年,全球鐵礦石供應(yīng)同比增量�(yù)�(jì)�2500萬~3900萬噸,呈�(xiàn)非主流礦山主�(dǎo)、四大礦山穩(wěn)增的格局,四大礦山合�(jì)增量�650萬~1000萬噸,澳大利亞和巴西中小礦山增量�300萬~500萬噸,非主流礦山增量�1500萬~2400萬噸(西芒杜為核心驅(qū)�(dòng))�
今年以來,非主流礦山提供了顯著邊際增�,鐵礦石�(jià)格在多次觸及95%分位附近后均快速反�。上半年能源成本上漲令成本曲線抬�,且曲線尾部更為陡峭。隨著霍爾木茲海峽逐漸恢復(fù)通航,運(yùn)�(fèi)快速回�,帶�(dòng)鐵礦石價(jià)格下探至90美元/噸一線。目前全球有100多家�(duì)�(jià)格敏感的小型鐵礦石生�(chǎn)�,其中有3.45億噸�(chǎn)能成本超�80美元/噸,2.06億噸�(chǎn)能成本超�90美元/噸。下半年若需求走弱超�(yù)��90美元/噸的支撐力度或更��
總結(jié)與展�
下半年全球鐵礦石市場(chǎng)將呈�(xiàn)供應(yīng)放量、需求增�(zhǎng)有限的格局,價(jià)格中樞有望�(jìn)一步下�,測(cè)試新增非主流礦山的供�(yīng)彈��
供應(yīng)�,下半年同比增量�(yù)�(jì)�2500萬~3900萬噸,呈�(xiàn)非主流礦山主�(dǎo)、四大礦山穩(wěn)增的格局。四大礦山方�,力拓WesternRange�(xiàng)目產(chǎn)能爬�,必和必拓增量有限,F(xiàn)MG鐵橋�(xiàng)目產(chǎn)能爬�,淡水河谷增量確定性最�。澳大利亞和巴西中小礦山增量集中于Onslow�(xiàng)�。非主流礦山仍貢�(xiàn)主要增量,西芒杜為核心驅(qū)�(dòng)�
需求端,下半年外需緩慢�(fù)�、內(nèi)需偏弱的格局有望延續(xù)。外需方面,印�、非洲仍是重要增�(zhǎng)來源,不確定性在于地緣局�(shì)、歐洲需求表�(xiàn)。內(nèi)需方面,整體偏�,邊際變化仍取決于出�,預(yù)�(jì)�(guó)�(nèi)用鋼需求同比增速在-1%�-0.5%。結(jié)合供需�(yù)�,下半年�(guó)�(nèi)鐵礦石港口庫(kù)存預(yù)�(jì)增加1800萬~2500萬噸,年末可能攀升至1.92億~1.99億噸�
綜上所�,下半年鐵礦石價(jià)格面臨較大下行壓�,將�(jìn)一步下移以�(cè)試非主流礦山供應(yīng)彈�。價(jià)格整體或前高后低,運(yùn)行區(qū)間預(yù)�(jì)�85�105美元/噸,中樞�(yù)�(jì)�90�95美元/�,整體重心較上半年繼�(xù)下移�
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