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  行業(yè)資訊
煤炭中報(bào)“寒意濃��
日期�2025.09.05 資訊來源:華夏時(shí)�(bào) 瀏覽人次�3546
近期�炭行�(yè)上市公司中期�(bào)告已披露完畢。據(jù)Wind�(shù)�(jù)�(tǒng)�(jì)�25家煤炭指�(shù)成分股中�23家營(yíng)收同比下��25家歸母凈利潤(rùn)全部�(fù)增長(zhǎng)。其�,中�(guó)神華�601088)(601088.SH�、中煤能源(601898)(601898.SH�、陜西煤�(yè)�601225)(601225.SH)、兗礦能源(600188)(600188.SH�4家頭部企�(yè),較2024年上半年合計(jì)少賺100多億元,行業(yè)盈利收縮�(tài)�(shì)顯著�

從整體業(yè)�(jī)��25家煤�2025年上半年歸母凈利�(rùn)合計(jì)554.72億元。較去年同期�808.11億元減少�250億元,對(duì)�2023年中期的1057.54億元,總額少了近500億元,兩年內(nèi)利潤(rùn)�(guī)模近乎腰斬�

卓創(chuàng)資訊�301299)分析師任慧云向《華夏時(shí)�(bào)》記者表��2025年上半年,煤�?jī)r(jià)格整體以持續(xù)下行為主,動(dòng)力煤各主流市�(chǎng)均價(jià)重心跌幅多在20%以上,導(dǎo)致多家煤企業(yè)�(jī)同比下滑明顯�

�(yè)�(jī)集體承壓

今年上半��4家頭部煤企業(yè)�(jī)集體承壓,凈利潤(rùn)均呈兩位�(shù)同比下滑,合�(jì)�(shí)�(xiàn)歸母凈利�(rùn)446.36億元,較去年同期�574.16億元、前年同期的669.03億元,持�(xù)回落。從盈利�(guī)?�?�2023年四家利�(rùn)超百億元�2024年縮減至中國(guó)神華、陜西煤�(yè)兩家�2025年則僅剩中國(guó)神華一家維持百億規(guī)��

具體�(shù)�(jù)顯示�2025年上半年,中�(guó)神華�(yè)�(jī)依舊�(wěn)居第一,公司實(shí)�(xiàn)�(yíng)�(yè)收入1381.09億元,同比下�18.34%;歸母凈利潤(rùn)246.41億元,同比下�12.03%。中煤能源排第二,營(yíng)�(yè)收入�(dá)744.36億元,同比下�19.95%;歸母凈利潤(rùn)�(dá)77.05億元,同比下�21.28%。陜西煤�(yè)緊隨其后,公司實(shí)�(xiàn)�(yíng)�(yè)收入779.83億元,同比減�14.19%;歸母凈利潤(rùn)76.38億元,同比減�31.18%。兗礦能源排第四,公司營(yíng)�(yè)收入�(dá)593.49億元,同比下�17.93%;歸母凈利潤(rùn)�46.52億元,同比減�38.53%�

�(duì)于營(yíng)收下�,多家企�(yè)將矛頭指向煤�(jià)下降這一核心因素。其�,中�(guó)神華指出了兩方面因素影響,一是受煤炭市場(chǎng)供需形勢(shì)影響,集�(tuán)煤炭銷售量及平均銷售�(jià)格分別下�10.9%�12.9%,導(dǎo)致煤炭銷售收入同比下�。二是集�(tuán)售電量及平均售電�(jià)格分別下�7.3%�4.2%,導(dǎo)致售電收入同比下��

陜西煤業(yè)中報(bào)稱,公司煤炭售價(jià)�439.67�/�,同比下�133.37�/噸,降幅23.81%。中煤能源的自產(chǎn)商品煤綜合銷售價(jià)格同比下�114�/噸,減少收入76.39億元。兗礦能源則遭遇“�?jī)r(jià)齊跌”,上半年,該集團(tuán)銷售煤炭6481萬噸,同比減�4.5%;實(shí)�(xiàn)煤炭�(yè)�(wù)銷售收入344.75億元,同比減�27.2%�

凈利�(rùn)全線下挫

中國(guó)煤炭工業(yè)�(xié)�(huì)�(shù)�(jù)顯示�1—6�,全�(guó)�(guī)模以上企�(yè)原煤�(chǎn)�24億噸,同比增�5.4%。煤炭�(jìn)口量2.22億噸,同比下�11.1%�

任慧云告訴記者,“2025年上半年,國(guó)�(nèi)煤炭供需�(guān)系十分寬�,一方面�2025年上半年�(guó)�(nèi)煤炭�(chǎn)量保持在高位,港口煤炭庫(kù)存量�(chuàng)歷史新高,�(jìn)口煤�(shù)量同比雖略有減少,但仍保持在較高水平,國(guó)�(nèi)煤炭供應(yīng)充裕。另一方面,下游需求表�(xiàn)不景氣,電廠在高�(kù)存壓制下,以消耗庫(kù)存為�,新增采�(gòu)需求有�,且有采�(gòu)需求的電廠采購(gòu)�(shí)�(huì)�(yōu)先兌�(xiàn)�(zhǎng)�(xié)煤合同,�(duì)市場(chǎng)煤采�(gòu)量非常有�,非電用戶也僅維持剛需跟�(jìn),控量采�(gòu)�”

需求疲軟直接拉低了煤價(jià)。受新能源擠壓火電空�,以及下游鋼�、建材等行業(yè)整體需求不足等影響,煤�?jī)r(jià)格震蕩下�,其�,動(dòng)力煤�(xiàn)貨價(jià)格降幅較�,長(zhǎng)�(xié)、現(xiàn)貨出�(xiàn)�(jià)格倒掛�(xiàn)��

截至2025�6�,國(guó)煤下水動(dòng)力煤�(jià)格指�(shù)NCEI�5500大卡)中�(zhǎng)期合同執(zhí)行價(jià)格為669�/�,較上年末下�24�/�;上半年中長(zhǎng)期合同執(zhí)行均�(jià)�682�/�,較上年同期均值下�22�/噸。上半年秦皇島港5500大卡�(dòng)力煤成交均價(jià)�685�/�,同比下降約22.2%�

煤價(jià)下行直接反映到企�(yè)盈利�,利�(rùn)�10億元煤企減半。去年中�(bào)利潤(rùn)�10億元企業(yè)�15家,今年上半年這一�(shù)字銳減至8�。除了上述頭部四企外,僅有電投能源(002128�、淮北礦�(yè)�600985�、潞安環(huán)能(601699)和山西焦煤�000983)四家企�(yè)入圍。另外,晉控煤業(yè)�601001�、平煤股份(601666)、華陽股份(600348�、山煤國(guó)際(600546�、永泰能源(600157�、新集能源(601918)和冀中能源(000937�7家企�(yè)�“10億陣�(yíng)”出局。在這場(chǎng)利潤(rùn)“大跳�”�,平煤股份和永泰能源凈利�(rùn)跌幅最為慘�,超�80%。其次是淮北礦業(yè)和冀中能�,跌幅達(dá)六成以上�

今年上半年,虧損企業(yè)�(shù)量翻�。煤炭指�(shù)覆蓋�25家企�(yè)�,虧損的企業(yè)�(shù)量由去年�1家增加至5�,其中安源煤�(yè)�600397)虧損最�,為2.9億元,鄭州煤電(600121)虧損也超過�2億元,排名倒數(shù)第二,甘肅能化(000552)、恒源煤電(600971�、盤江股份(600395)則分別虧損�1.82億元�1.29億元�0.05億元�

整體來看�25家企�(yè)�(yè)�(jī)無一�“�(dú)善其�”,凈利潤(rùn)全部下滑,其中,11家跌幅超�50%,鄭州煤電以2256.68%的跌幅成為行�(yè)虧損典型�

記者獲�,今年下半年安源煤業(yè)將不再擁有煤炭業(yè)�(wù)。安源煤�(yè)公司人員�(duì)記者表�,公司在謀求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)�,本身煤炭業(yè)�(wù)的經(jīng)�(yíng)情況不好,受市場(chǎng)、環(huán)保等多方面因素影��

記者從甘肅能化相關(guān)人員處了解到,煤�?jī)r(jià)格已�(jīng)跌至成本線附近了,現(xiàn)在動(dòng)力煤三四百塊�,配焦煤也才500塊錢,前年最好的�(shí)候一�2000�,頭部企�(yè)盈利是因?yàn)槊汉碗娤�?,這些公司電力�(yè)�(wù)的體量比較大�

煤價(jià)有望止跌向上

從近期煤�(jià)走勢(shì)來看,今�6月中�,秦皇島�5500大卡�(dòng)力煤�(jià)格降�609�/�,創(chuàng)�4年新�。后�(xù)�(jià)格有所反彈,于8�18日回升至701�/�,但僅維持一周左�,便再度跌破700元大�(guān)�

�(duì)于當(dāng)前市�(chǎng)格局,上海鋼�(lián)�300226)煤焦事�(yè)部煤炭分析師�?chǎng)┫蛴浾叻治霰硎�?ldquo;�(dòng)力煤市場(chǎng)正呈�(xiàn)‘供需雙弱’格局,供給端主產(chǎn)區(qū)受短暫強(qiáng)降雨天氣疊加安檢力度升級(jí)影響,產(chǎn)�(yùn)銷各�(huán)節(jié)�(yùn)�(zhuǎn)受阻,短期供�(yīng)釋放受限。需求端,電煤消�(fèi)旺季�(jìn)入尾�,市�(chǎng)�(yù)期開始轉(zhuǎn)弱,下游用戶�(duì)高價(jià)煤接受度持續(xù)走低,采�(gòu)積極性減弱,�(dòng)力煤�(chǎn)地及港口�(jià)格同步承壓下��”

任慧云補(bǔ)充表示,7月當(dāng)月原煤產(chǎn)量同�(huán)比雙�,且�2024�6月以來同比首次出�(xiàn)�(fù)增長(zhǎng),產(chǎn)量創(chuàng)�2024�5月以來新低。需求則隨高溫天氣接近尾�,電廠日耗觸頂回落,電煤需求逐步由傳�(tǒng)旺季向淡季過�,煤�(jià)�(jīng)歷漲后松�(dòng)過程�

盡管短期承壓,但�(yè)�(nèi)�(duì)煤價(jià)后續(xù)走勢(shì)仍有積極�(yù)判。任慧云表示,后期來看,金九銀十期�,下游非電用戶剛需節(jié)奏將有提�,而伴隨部分用戶大秦線檢修前及迎峰度冬備貨需求提前釋�,煤�(jià)仍有止跌向上修復(fù)可能�

�?chǎng)┲�?,后�(xù)�(chǎn)地供�(yīng)恢復(fù)緩慢,但下游需求將�(jìn)入季節(jié)性回�,市�(chǎng)缺乏利好因素支撐,預(yù)�(jì)短期�(nèi)�(dòng)力煤�(jià)格仍將震蕩回�??紤]到當(dāng)前港口庫(kù)存處于偏低水�,且政策端存在托底預(yù)�,煤�(jià)下跌空間有限�

甘肅能化相關(guān)人員則表�,下半年不好說,�(xiàn)在還完全沒有看到行業(yè)企穩(wěn)情況�

不過,記者注意到,多家煤企在中報(bào)中釋放對(duì)下半年市�(chǎng)的樂觀�(yù)�。平煤股份中�(bào)指出�2025年下半年,煤炭市�(chǎng)仍面臨諸多不確定因素,但隨著“反內(nèi)�”政策的持�(xù)推�(jìn),煤�(jià)底部基本確立,下半年煤炭市場(chǎng)供需�(guān)系有望逐步改善。陜西煤�(yè)則表�,下半年迎峰度夏、冬季取暖等季節(jié)性因素及宏觀政策推動(dòng)�(jīng)�(jì)�(fù)�,預(yù)�(jì)�(guó)�(nèi)用煤需求較上半年有所改善。預(yù)�(jì)下半年煤炭市�(chǎng)供需向平衡偏寬松方向�(fā)�,煤�(jià)或在合理區(qū)間震蕩運(yùn)行為主�

任慧云�(jìn)一步分析,隨著�(guó)�(nèi)推�(jìn)“反內(nèi)�”、煤礦生�(chǎn)情況核查等工�,供�(yīng)端整體將有邊際收�。而隨著迎峰度�、金九銀十、迎峰度冬接連到�,需求端韌性較�(qiáng)。煤炭供過于求矛盾有所緩和,國(guó)�(nèi)煤價(jià)繼續(xù)下行壓力緩解,煤�(jià)�(jīng)過七八月份上行后或整體處于相�(duì)高位震蕩,預(yù)�(jì)主要煤企利潤(rùn)仍有同比下滑壓力,但下行幅度將有明顯收窄�
免責(zé)聲明:本文僅代表作者本人觀�(diǎn),與全球礦產(chǎn)資源�(wǎng)無關(guān)� 文章�(nèi)容僅供參�,不�(gòu)成投資建�。請(qǐng)讀者僅作參�,并�(qǐng)自行承擔(dān)全部�(zé)任�
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