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  �(chǎn)�(yè)資訊
光伏需求能托住漲勢��
日期�2025.09.25 資訊來源:長江有色金屬網(wǎng) 瀏覽人次�2499
9 � 24 �,國�(nèi)白銀市場呈現(xiàn) “�(xiàn)貨穩(wěn)�、期貨領�” 的活躍格局?,F(xiàn)貨端,長江現(xiàn)� 1# 白銀均價� 10285 � / 千克,較前一交易日上� 20 �,連續(xù)4個交易日累計上漲445�。市場成交顯示,下游電子元件廠采購以剛需補庫為主,華南地區(qū)�(xiàn)貨實際成交集中在 10270-10295 � / 千克區(qū)�,議價空間收窄至 25 � / 千克以內(nèi),反映現(xiàn)貨端支撐逐步夯實�?

期貨市場表現(xiàn)更為強勁:截� 11:00,滬白銀主力 2512 合約� 10363 � / 千克,上� 52 �,漲幅達 0.50%,盤中最高觸� 10482 � / 千克。值得關注的是,期�(xiàn)價差擴大� 78 � / 千克,滬銀主連合約當日漲跌幅更是� 0.80%,顯示期貨市場對利好消息的反應更為敏感,資金做多情緒集中釋放�?

價格上漲核心邏輯:宏觀政策與資金情緒共�?

1. 美聯(lián)儲降息落��貴金�估值中樞上�?

當天銀�上漲的核心推手來自美�(lián)儲的寬松政策 “強心�”。當?shù)貢r� 9 � 24 �,美�(lián)儲主席鮑威爾明確表態(tài),上周將�(lián)邦基金利率目標區(qū)間下�(diào) 25 個百分點� 4%-4.25%,是針對勞動力市場疲軟的 “風險管理” 舉措。這一預防性降息打破了市場對政策僵持的擔憂,而中信證券研報進一步強化寬松預� —— 預計美聯(lián)儲將� 10 月和 12 月各再降� 25 個基��?

2. 多頭資金主動增倉,期貨市場情緒升溫?

資金面的積極動向成為期貨領漲的關鍵動�。從持倉數(shù)�(jù)�,滬銀主力合約多頭力量顯著增強,國泰君�、中信期貨等頭部機構近期持續(xù)增持多單,僅 8 � 21 日國泰君安單家就新增多單 1730 �。盡管截至當日多頭與空頭力量占比暫處 50% 均衡狀�(tài),但短期資金流入�(tài)勢明�,滬銀主連合約單日漲跌值達 83 元,印證資金對白銀的配置需求上��?

此外,國際市場的�(lián)動效應進一步放大波動:盡管紐約銀合約當日微跌 0.83%,但倫敦銀�(xiàn)與滬銀形成 “外穩(wěn)�(nèi)�” 格局,國�(nèi)市場受政策利好刺激更為直接,資金借期貨市場提前布局寬松周期紅利�?

3. 工業(yè)需求穩(wěn)步回�,長期支撐逐步夯實?

工業(yè)端的剛需復蘇為銀價提供底層支�。作為白銀消費主力的電�、光伏行�(yè)近期頻傳利好:國�(nèi) 8 月光伏裝機量同比增長 22%,而新能源汽車�(chǎn)量環(huán)比提� 15%,帶動銀�、電子焊接用銀需求穩(wěn)步釋�。下游企�(yè)庫存周期普遍� 45 天壓縮至 35 天以�(nèi)�“低庫� + 旺季補庫” 的潛在需求已形成隱性支��?

從全球視角看,白銀的工�(yè)屬性與金融屬性形成雙重共� —— 既受益于能源轉型帶來的長期消費增�,又承接宏觀寬松下的避險與增值資�,成為當天價格上漲的重要輔助因素�?

后市展望:短期看寬松預期,長期靠供需支撐?

短期而言,美�(lián)儲寬松節(jié)奏將主導行情走向。若 10 月議息會議釋放進一步降息信號,滬白銀主力合約有望� 10500 � / 千克�(fā)起沖�。但需警惕紐約�、紐約銀等國際品種的回調(diào)壓力傳導,以及國�(nèi)期貨市場多頭獲利了結引發(fā)的短期波��?

中長期來�,供需緊平衡將強化白銀價�。全球白銀礦產(chǎn)年產(chǎn)量連續(xù)三年增長不足 3%,而光伏用銀量預� 2025 年同比增� 18%,工�(yè)需求缺口逐步擴大。疊加美�(lián)儲開啟預防性降息周期后,貴金屬資產(chǎn)配置價值提�,白銀價格中樞有望逐步上移� 10500-10800 � / 千克區(qū)��?

機構提示,當前政策寬松邏輯尚未完全兌�(xiàn),可重點關注滬銀主力合約持倉變化與美元指數(shù)走勢,下游企�(yè)可逢回�(diào)適度補庫,投資者需警惕政策預期差帶來的風險�?


免責聲明:本文僅代表作者本人觀�,與全球礦產(chǎn)資源�(wǎng)無關� 文章�(nèi)容僅供參考,不構成投資建�。請讀者僅作參�,并請自行承擔全部責��
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