一、美伊大�(zhàn)升級引爆供應(yīng)中斷�(dān)�,隔夜倫鋁收漲0.76%
7�17日美軍突襲伊朗境�(nèi)橋梁與居民區(qū),白宮稱伊朗正遭“毀滅性打�”,地緣風(fēng)�(xiǎn)一夜陡升。長江有色研判:海外供應(yīng)緊張格局未改,隔夜倫鋁收漲0.76%,預(yù)�(jì)17日現(xiàn)鋁上�。市場解讀:霍爾木茲海峽航�(yùn)�(fēng)�(xiǎn)與中東鋁�(chǎn)能(EGA、Alba、Qatalum)擾動直接推升供�(yīng)中斷溢價(jià),倫鋁�(lǐng)漲帶動滬鋁跟漲預(yù)�,但需警惕終端淡季對漲幅的消化�
二、WBMS�5月全球原鋁供�(yīng)過剩7.16萬噸,單月逆轉(zhuǎn)全年仍缺�
世界金屬�(tǒng)�(jì)局(WBMS)最新數(shù)�(jù)顯示�2026�5月全球原鋁供�(yīng)過剩7.16萬噸,終�(jié)此前連續(xù)�(shù)月的短缺格局;但拉長�1—5�,全年仍呈缺�。市場解讀:單月過剩系階段性復(fù)�(chǎn)放量,不改變緊平衡底�,全年缺口邏輯仍是鋁�(jià)中樞的核心支��
三、倫鋁去庫提振,LME鋁庫存連降�28.16萬噸
7�16日LME鋁總庫存降至281600�,日�1500�,已連續(xù)多日去化�28.16萬噸附近;倫外鋁最�3177美元/噸,�24美元。市場解讀:LME低庫存與持續(xù)去化�(gòu)成倫鋁下方硬支撐,外盤�(qiáng)于內(nèi)盤的格局短期難改�
�、國�(nèi)電解鋁產(chǎn)能逼近4500萬噸政策天花�,供給增量受�
國內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能逼近4500萬噸政策上限,供給增量空間�(jìn)一步收�;中東復(fù)�(chǎn)(EGA�(fù)�(chǎn)7%電解�、Alba與Qatalum下半年增30萬噸)與國內(nèi)天花板形�“東西對撞”。市場解讀:產(chǎn)能紅線鎖死長期供給彈性,鋁價(jià)易漲難跌的中期邏輯未��
�、上期所鋁庫存周�24229噸至48.2萬噸,雙庫持�(xù)去化
截至2026-07-10�(dāng)�,上期所鋁庫�481685�,周�24229噸至�48.2萬噸,連續(xù)去化;與LME同步去庫,國�(nèi)鋁錠社庫亦延�(xù)去化。市場解讀:雙庫共振去化指向現(xiàn)貨偏�,低庫存支撐基差與升貼水,淡季下仍具抗跌底氣�
�、滬�2609�23265偏強(qiáng)、A00�23170窄幅震蕩,短期震蕩偏�(qiáng)
07-16滬鋁2609合約�23265�/噸偏�(qiáng),長江現(xiàn)貨A00鋁均�(jià)23170�/噸小�10�,鋁升貼�-10�/�;滬倫比�7.37。市場解讀:內(nèi)盤弱于外�,比�7.37顯示�(jìn)口窗口仍偏關(guān)�;宏觀美元走強(qiáng)壓制,但低庫存與去庫托底,短線或延續(xù)窄幅震蕩偏強(qiáng)�
�、海�2030全域禁燃落地,新能源鋁需求長尾增量再定價(jià)
海南“十五�”生態(tài)文明試驗(yàn)區(qū)�(guī)劃明確平�(wěn)推�(jìn)2030年起禁售燃油�,公共服�(wù)與運(yùn)營領(lǐng)域新增及更換車輛全面電動�。市場解讀:禁燃政策打開鋁消費(fèi)長尾空間,新能源車輕量化用鋁(電池托�、車身一體化壓鑄)增量可觀,遠(yuǎn)期需求預(yù)期再上修�
�、鋁企半年報(bào)分化:中鋁/明泰�(yù)增翻�,鑫鉑/閩發(fā)�(yù)�
中國鋁業(yè)�(yù)�(jì)上半年凈�112—122億元(同�+58%—73%�,明泰鋁�(yè)�(yù)�49%—54%;但鑫鉑鋁業(yè)、閩�(fā)鋁業(yè)�(yù)告凈利為�(fù)。市場解讀:行�(yè)盈利�“普漲”�(zhuǎn)�“分化”,資源端/一體化龍頭吃滿高價(jià)紅利,加工端受成本與訂單擠壓承壓�
�、氧化鋁供應(yīng)寬松壓制持穩(wěn),鋁合金成本支撐顯韌�
隔夜氧化�2609�2691�/噸偏�,華�2790�/�、華�2725�/噸持�(wěn);鑄造鋁合金2609�23065偏強(qiáng),ADC12華東23505�/噸持�(wěn)。市場解讀:氧化鋁礦端擾動有限、供�(yīng)寬松,對原鋁成本支撐減弱;但廢鋁偏緊與合金需求韌性令下游跟跌乏力,整體持�(wěn)�(yùn)��
�、美元走�(qiáng)與地緣博弈交�,滬倫比�7.37套利窗口收窄
美伊沖突推升避險(xiǎn)與能源溢�(jià),美股收跌、美元走�(qiáng);滬倫比�7.37�07-16�,較07-10�7.17回升。市場解讀:強(qiáng)美元壓制以美元計(jì)�(jià)金屬,但地緣供應(yīng)溢價(jià)抵消部分壓力;比值回升意味內(nèi)外價(jià)差收�,跨市正套空間收��
CCMN小結(jié)
美伊大戰(zhàn)驟然升級,地緣供�(yīng)中斷�(dān)憂主�(dǎo)早盤,倫鋁收漲0.76%并受LME庫存連降�28.16萬噸)托底,外強(qiáng)�(nèi)弱格局延續(xù)。國�(nèi)電解�4500萬噸�(chǎn)能天花板鎖死供給彈�,上期所與LME雙庫持續(xù)去化、鋁企龍頭業(yè)績翻倍,緊平衡底色未�;但氧化鋁寬松、美元走�(qiáng)及淡季消�(fèi)令上方受�。綜合研判:17日現(xiàn)鋁震蕩偏�(qiáng)、小幅上探概率大,核心變量在美伊局勢演變與社庫去化斜率�