根據(jù)剛果（金）戰(zhàn)略礦產(chǎn)市場監(jiān)管局（ARECOMS）正式公布鈷出口配額細節(jié)，標志著該國自 2 月起實施的 8 個月出口禁令將在 10 月 16 日正式切換為配額管控模式。洛陽鉬業(yè)、嘉能可、歐亞資源以 35.9%、27.3%、21.6% 的占比穩(wěn)居配額前三，中色集團、盛屯礦業(yè)等中資企業(yè)合計獲得超 60% 配額，凸顯中國企業(yè)在全球鈷供應(yīng)鏈中的核心地位。伴隨出口量較 2024 年縮減超 10 萬噸，全球鈷市將從 7 萬噸過剩驟轉(zhuǎn)為 3 萬噸短缺，機構(gòu)預(yù)測鈷價中樞有望突破 35 萬元 / 噸。?
配額分配：洛鉬領(lǐng)跑，中資企業(yè)成最大贏家?
此次配額明確 2026-2027 年年度出口總量均為 9.66 萬噸，其中 8.7 萬噸為基礎(chǔ)配額，0.96 萬噸為國家戰(zhàn)略配額。作為全球最大鈷生產(chǎn)商，洛陽鉬業(yè)成為最大受益者：2025 年剩余 3 個月獲 6500 噸配額（占同期總量 35.9%），2026 年配額將達 3.12 萬噸，占全年基礎(chǔ)配額的 36%。即便如此，該配額僅相當于其 2024 年 11.4 萬噸產(chǎn)量的 27%，顯示行業(yè)供給收縮力度超預(yù)期。?
中資企業(yè)整體表現(xiàn)亮眼：除洛鉬外，中色集團、盛屯礦業(yè)、華友鈷業(yè)、北方礦業(yè)等合計獲得約 25% 配額，中資陣營總占比超 60%。相比之下，嘉能可 2026 年配額約 1.88 萬噸，歐亞資源約 1 萬噸，國際礦業(yè)巨頭份額顯著低于中資企業(yè)。ARECOMS 主席帕特里克?盧阿貝亞透露，配額分配以 2022-2024 年出口數(shù)據(jù)為基準，未覆蓋年產(chǎn)量低于 100 噸的小企業(yè)及新建礦企。?
供給收縮：出口減量超 10 萬噸，全球供應(yīng)鏈承壓?
作為全球鈷供應(yīng) “壓艙石”，剛果（金）2024 年產(chǎn)量 22 萬噸，占全球 76%，此次配額制直接將出口量壓縮至年產(chǎn)量的 44%。按 2024 年 27 萬噸全球供給測算，2026 年出口減量將超 10 萬噸，相當于全球年產(chǎn)量的 37%。?
中國市場受沖擊最為直接：2024 年中國鈷進口量 62 萬噸，其中 98.6% 來自剛果（金）。當前國內(nèi)庫存已降至歷史低位，且配額商品從發(fā)貨到到港需 3 個月周期，四季度 “原料荒” 已成定局。洛陽鉬業(yè)相關(guān)負責人表示，公司將通過 “以量換價” 平衡配額影響，后續(xù)計劃爭取更多戰(zhàn)略配額。?
供需逆轉(zhuǎn)：從過剩 7 萬噸到短缺 3 萬噸，鈷價開啟上行通道?
配額制徹底改寫全球鈷市格局：2024 年市場尚過剩 7 萬噸，而 2026 年將出現(xiàn) 3 萬噸短缺，2027 年缺口或擴大至 4.1 萬噸。需求端的強勁增長進一步放大供給缺口：國內(nèi)新能源車 “金九銀十” 旺季帶動三元電池裝機量占比回升至 41%，3C 數(shù)碼需求同比增長 15%，雙重共振下鈷消費持續(xù)放量。?
機構(gòu)已集體上調(diào)鈷價預(yù)期：中信證券指出，配額制將推動鈷價進入 “政策強約束” 上升通道，預(yù)計年內(nèi)突破 40 萬元 / 噸；華泰證券更預(yù)測 2026-2027 年鈷價中樞將穩(wěn)定在 35 萬元 / 噸以上，堪比 2018 年的歷史強周期。民生證券提醒，盡管印尼 MHP 項目產(chǎn)能釋放或緩解部分壓力，但剛果（金）占全球 75% 的供給集中度，使其政策成為價格主導因素。?
值得注意的是，剛果（金）政府保留配額動態(tài)調(diào)整權(quán)，將根據(jù)國內(nèi)冶煉業(yè)發(fā)展及市場平衡情況季度微調(diào)，未來 “配額向深加工企業(yè)傾斜” 或成新趨勢。這意味著擁有海外冶煉產(chǎn)能的中資企業(yè)，可能在后續(xù)配額競爭中獲得優(yōu)勢。