（數(shù)據(jù)來源：
長江有色金屬網(wǎng)2026年2月2日）
2026年2月2日，國內(nèi)1#鈷現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)433,500元/噸，單日暴跌13,000元/噸（-2.95%），價(jià)格區(qū)間收窄至421,000-446,000元/噸。
供給端：主要資源國政策約束與新增產(chǎn)能延遲
全球鈷供應(yīng)格局正因主要資源國的出口管理政策而發(fā)生深刻變化。該國實(shí)施的配額制度導(dǎo)致年度可供出口量大幅縮減，且因物流等因素，新配額下的原料到港時(shí)間有所延遲，致使市場在一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)消耗現(xiàn)有庫存。與此同時(shí)，其他資源地區(qū)的新建濕法冶煉項(xiàng)目因面臨技術(shù)挑戰(zhàn)，產(chǎn)能釋放進(jìn)度顯著低于市場預(yù)期，難以有效填補(bǔ)供應(yīng)缺口。國內(nèi)冶煉環(huán)節(jié)因此受到影響，部分中小廠商因原料獲取困難而降低生產(chǎn)負(fù)荷。
需求端：新能源汽車支撐與下游成本壓力并存
下游需求結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)分化。新能源汽車領(lǐng)域仍是核心驅(qū)動力，三元材料產(chǎn)量保持增長，但高鎳低鈷技術(shù)路線的普及使得單位產(chǎn)品的鈷消耗量呈下降趨勢。儲能市場雖然裝機(jī)量增速迅猛，但因其主流技術(shù)路線對鈷的使用有限，對整體需求的拉動作用受到抑制。在消費(fèi)電子領(lǐng)域，面對高昂的原料成本，終端制造商正積極尋求材料替代或摻雜方案以控制成本，導(dǎo)致該領(lǐng)域?qū)鹘y(tǒng)鈷酸鋰的需求預(yù)期減弱。
政策端：國際資源管控與綠色貿(mào)易壁壘施壓
主要資源國通過配額、稅費(fèi)等多種手段加強(qiáng)資源控制，推高了原料出口的底層成本。在國際貿(mào)易方面，碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制的深化實(shí)施，增加了相關(guān)產(chǎn)品出口的合規(guī)成本，這使得擁有綠色生產(chǎn)認(rèn)證的冶煉企業(yè)獲得了一定的成本優(yōu)勢。國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策對電池能量密度等指標(biāo)的要求，也在客觀上推動了低鈷高鎳技術(shù)的應(yīng)用普及。
宏觀變量：流動性預(yù)期與產(chǎn)業(yè)鏈行為變化
全球主要央行貨幣政策的寬松預(yù)期，增強(qiáng)了大宗商品的金融屬性。然而，顯性庫存的增加對價(jià)格反彈構(gòu)成了壓制。主要能源價(jià)格的下跌削弱了大宗商品的成本支撐邏輯，同時(shí)海運(yùn)成本的下降與運(yùn)輸周期的延長，共同加劇了供應(yīng)鏈的不確定性。在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部，頭部企業(yè)通過長協(xié)鎖定資源，而部分中小廠商則因資金壓力轉(zhuǎn)向使用再生鈷原料，使回收料的占比有所提升。
后市展望：短期尋底與長期格局演變
短期來看，市場價(jià)格可能繼續(xù)下探尋找支撐，后續(xù)走勢將密切依賴下游復(fù)工后的補(bǔ)庫強(qiáng)度以及新增產(chǎn)能的實(shí)際釋放進(jìn)度。中長期而言，主要資源國的供應(yīng)約束預(yù)計(jì)將繼續(xù)支撐鈷價(jià)的中樞水平。在此過程中，具備從上游資源到回收體系全產(chǎn)業(yè)鏈布局的龍頭企業(yè)，有望在行業(yè)格局演變中占據(jù)更有利的競爭地位。未來也需關(guān)注下一代電池技術(shù)對鈷材料需求可能帶來的結(jié)構(gòu)性影響。