10月24日，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰（99.5%）均價(jià)飆升至77,500元/噸，單日漲幅達(dá)1,100元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰同步跟漲至75,600元/噸。
?供給端：鹽湖提鋰“降本增效”遭遇進(jìn)口沖擊?
國(guó)內(nèi)鹽湖企業(yè)依托技術(shù)升級(jí)將碳酸鋰成本壓至行業(yè)低位，疊加冬季限產(chǎn)政策（江西、青海等地限產(chǎn)比例提升至30%），支撐現(xiàn)貨價(jià)格。但進(jìn)口壓力持續(xù)存在：南美鹽湖復(fù)產(chǎn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)四季度到港1.2萬(wàn)噸，非洲鋰礦運(yùn)輸周期縮短，遠(yuǎn)期供應(yīng)增量或壓制漲幅。值得注意的是，冶煉廠庫(kù)存下降，但社會(huì)庫(kù)存仍處歷史高位，形成價(jià)格上行阻力。
?需求端：高鎳三元“吃鋰”兇猛，儲(chǔ)能市場(chǎng)“去庫(kù)存”拉鋸?
新能源汽車(chē)市場(chǎng)成為核心驅(qū)動(dòng)力，高鎳三元電池滲透率突破，單GWh電池碳酸鋰用量較磷酸鐵鋰增加，拉動(dòng)電池級(jí)碳酸鋰需求。動(dòng)力電池企業(yè)排產(chǎn)計(jì)劃上修，頭部廠商鎖定長(zhǎng)單。反觀儲(chǔ)能領(lǐng)域，磷酸鐵鋰電池庫(kù)存仍處高位，盡管海外戶儲(chǔ)訂單回暖，但國(guó)內(nèi)去庫(kù)進(jìn)度緩慢，制約整體需求彈性。
?政策變量：環(huán)保限產(chǎn)加碼，海外關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵?
國(guó)內(nèi)環(huán)保核查升級(jí)，江西對(duì)礦山開(kāi)采實(shí)施“邊生產(chǎn)邊整改”新規(guī)，預(yù)計(jì)四季度產(chǎn)量環(huán)比收縮5%-8%。值得注意的是，歐盟宣布對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)反補(bǔ)貼調(diào)查延長(zhǎng)至2026年，間接影響碳酸鋰下游需求預(yù)期。
?宏觀透視：鋰資源“結(jié)構(gòu)性短缺”成定局?
全球鋰資源呈現(xiàn)“總量過(guò)剩、結(jié)構(gòu)失衡”，但高鎳三元電池用氫氧化鋰缺口擴(kuò)大。當(dāng)前碳酸鋰價(jià)格已覆蓋國(guó)內(nèi)主流冶煉廠成本線，龍頭企業(yè)毛利率回升，但中小廠商仍面臨虧損壓力。