路透報(bào)道指出，如今，不論是歐洲央行還是加拿大央行或是澳洲央行，都在為進(jìn)一步放松政策做鋪墊。貨幣市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)，歐洲央行存款利率今年將從負(fù)0.3%降至負(fù)0.5%。
日本央行則稱(chēng)，其政策還有必要時(shí)繼續(xù)放寬的空間。上周，日本央行意外降息至負(fù)利率，放棄維持零利率的政策，以避免給金融體系帶來(lái)潛在影響。
對(duì)此，德意志銀行策略師GeorgeSaravelos表示，“日本央行發(fā)出迄今最強(qiáng)烈的暗示，即此前認(rèn)為的零利率下限不再有效。”
與此同時(shí)，澳洲央行、加拿大央行和瑞典央行都強(qiáng)調(diào)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，也保持了繼續(xù)放寬政策的可能性。
隨著市場(chǎng)陷入動(dòng)蕩，有關(guān)人民幣將進(jìn)一步貶值的說(shuō)法甚囂塵上，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)蹣跚加劇了人們的擔(dān)憂，太多地方一股腦地放松政策很可能會(huì)白費(fèi)功夫，并迫使國(guó)家層面銀行陷入競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值的惡性循環(huán)。
歐洲某主要央行的總裁表示，“目前全球經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)就是中國(guó)實(shí)施激進(jìn)的人民幣貶值政策。”
自1月6日以來(lái)，中國(guó)央行一直在力圖維持人民幣匯率穩(wěn)定。當(dāng)時(shí)人民幣出現(xiàn)半年內(nèi)的第二次暴跌，令人擔(dān)心會(huì)進(jìn)一步貶值，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩，增速已是25年來(lái)最低。
不過(guò)，對(duì)多數(shù)央行而言，貨幣貶值是一條關(guān)鍵的政策傳導(dǎo)途徑，但也面臨局限，因有太多國(guó)家試圖讓本幣貶值，因此引發(fā)匯率戰(zhàn)。
各國(guó)央行面臨的問(wèn)題在于他們?cè)诹憷虱h(huán)境下的工具相對(duì)來(lái)說(shuō)都是未經(jīng)檢驗(yàn)的，成效不大，而且由于他們并未協(xié)調(diào)政策，因此可能會(huì)相互抵消各自的成果。
每輪量化寬松的效用依次遞減，而采取遠(yuǎn)低于零的利率會(huì)帶來(lái)金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@會(huì)削弱銀行業(yè)的獲利能力，而且會(huì)滋生資產(chǎn)泡沫。
結(jié)果之一是，如果匯率作為貨幣政策的工具，并不像所宣稱(chēng)的那樣管用，你需要采取原先設(shè)想更大的力度，持續(xù)更久，而且可能陷入遠(yuǎn)超過(guò)你愿意承認(rèn)的嚴(yán)重困局。
除此之外，同樣，貨幣寬松也并不能解決高負(fù)債這一阻撓經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)和通脹上升的根本性問(wèn)題。
盡管如此，央行身負(fù)獨(dú)特使命，還是不得有所行動(dòng)，這些獨(dú)特使命多數(shù)涉及設(shè)定通脹目標(biāo)。正如此前歐洲央行總裁德拉吉強(qiáng)調(diào)的那樣：歐洲央行以自身負(fù)有的使命作為重點(diǎn)。這也與日本央行總裁黑田東彥上周的表態(tài)一致：日本央行將竭盡所能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)(通脹目標(biāo))。