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  經(jīng)濟要聞
全球市場連續(xù)大反攻恐慌消散了嗎?
未知 日期:2016.07.01 資訊來源:華爾街見聞 瀏覽人次:9015

過去兩個交易日,全球風(fēng)險資產(chǎn)連續(xù)第二日反彈,連“受重傷”的英國股市也回歸到退歐公投之前的水平。這不僅令人遐想:籠罩全球市場的陰霾終于消散了?恐慌情緒平復(fù)了?

29日,歐洲股市全線上漲,英國富時100指數(shù)兩日漲超6%,回升到上周四退歐公投之前的水準,包括房企股票和英國銀行股。美股創(chuàng)下四個月以來最大兩日漲幅。同時,反映市場恐慌情緒的指標CBOEVIX指數(shù)下跌10%,至16.88,脫離了20這一長期均值水平。

不過,需要強調(diào)的是,并非所有資產(chǎn)都收復(fù)失地。典型代表就是英鎊。盡管昨日英鎊對美元匯率大漲,但仍遠低于退歐公投之前的價位。英國富時250指數(shù)也仍低于公投之前的點位。離岸人民幣同樣較公投前處于相對低位。作為避險資產(chǎn)的黃金價格尚未回落至公投前的水平。

少數(shù)派論調(diào):恐慌結(jié)束了

對于這種現(xiàn)象,《華爾街日報》直接評論稱:“英國退歐恐慌已經(jīng)結(jié)束了”,全面掉轉(zhuǎn)了此前很長一段時間市場所擔(dān)心的退歐將令英國陷入末日的論調(diào):

大拋售可能比一些悲觀人士此前預(yù)期的持續(xù)時間更短、幅度更小,部分原因在于所謂的“可怕的不確定性”可能不會拖累英國經(jīng)濟。實際上,它甚至可能起到相反的作用——促進商業(yè)投資、提振消費者信心、刺激經(jīng)濟增長。

該文章作出上述判斷的理由是:

英國經(jīng)濟不會立即出現(xiàn)大幅轉(zhuǎn)變。徹底退出還有一段路要走,未來幾年,這個國家仍將留在歐盟體系之內(nèi),并在此間繼續(xù)享受接入歐洲市場的好處。盡管很多人預(yù)計政府借貸成本可能攀升,但英國國債收益率從公投之后已經(jīng)下降了。其他所有事情都一樣,下滑的利率應(yīng)當會刺激經(jīng)濟。

文章反駁了一種市場普遍認同的理論,即經(jīng)濟可能會被不確定性自身所拖累。提出這一觀點的正是當年還在讀書的前美聯(lián)儲主席伯南克(BenBernanke)。當時還很年輕的伯南克在論文中表示,當企業(yè)面臨經(jīng)濟方面的不確定性時,往往會推遲投資開支和雇傭員工,直到收到更多信息。從那時起,大批經(jīng)濟研究都支持“不確定性和投資之間存在負相關(guān)關(guān)聯(lián)”這一觀點:

有證據(jù)表明,在激烈競爭的環(huán)境中,不確定性能夠增加投資和經(jīng)濟產(chǎn)出。這是因為在競爭性行業(yè)或經(jīng)濟之中的商業(yè)活動無法總是等待更多信息,那會讓競爭對手搶了機會或最好的雇工。

這就像是天氣預(yù)報員們對未來的天氣變化各執(zhí)一詞。有人說暴風(fēng)雪將襲擊你所居住的城鎮(zhèn),還有人說這場風(fēng)暴會擦肩而過移向北方。如果你開了一家賣雪鏟的店,你可以選擇趕緊提前訂購更多雪鏟,也可以先不行動,等著關(guān)于天氣的更多確定性的消息。問題是,如果你是鎮(zhèn)上唯一一家店,你就有資本等得起。但如果不是,你現(xiàn)在就會有提前進貨的動機了。這就是擴張性不確定性(expansionaryuncertainty)的作用原理。

在另外一篇文章中,《華爾街日報》寫道,對投資者而言,如果說富時100回升到公投前的水平相當于一種調(diào)情,那你要千萬當心別被戲弄了:

富時100指數(shù)無法作為英國經(jīng)濟基本面的良好代表,而更可能在很大程度上更能代表英國之外的國家,因為高盛統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,在這個指數(shù)中,只有22%的公司銷售來自于英國本土。很多上市公司的收入甚至都不是英鎊。超過三分之一的股息是以美元結(jié)算的。這種外匯收入就解釋了為何富時100指數(shù)是首先回升到退歐公投之前水準的全球主要股指。

不過,《華爾街日報》同時也承認,上述觀點并非是當前市場的主流立場。還是有很多人認為,短期內(nèi)英國經(jīng)濟依然會面臨下行風(fēng)險。經(jīng)濟學(xué)人智庫已經(jīng)將英國2017年的GDP增速預(yù)期下調(diào)到僅有1%,預(yù)計今年為1.5%。

風(fēng)暴也許只是暫時平穩(wěn)

英國《每日電訊報》則從技術(shù)面分析了英國股市迅速回升的原因。該媒體援引IG的技術(shù)分析師JoshuaMahony評論稱,英國富時100指數(shù)已經(jīng)在本周一的低位基礎(chǔ)上回漲超過7%,如果不是空頭回補和逢低吸納的綜合影響,很難解釋這樣的反攻。

華爾街見聞昨日提及,一些分析人士預(yù)計,短暫調(diào)整后市場將迎來進一步下跌。ETX資本的交易主管JoeRundle認為,此次反彈是“死貓?zhí)?rdquo;,即由投機者試圖掩蓋交易造成的價格的短暫恢復(fù):

英鎊上漲幅度非常小。富時100指數(shù)今天亦高開,但這種情緒及其脆弱,當基金經(jīng)理開始展露拳腳,股市將長期下跌。這看上去是典型的死貓?zhí)?/font>

巴克萊銀行美國資產(chǎn)配置主管KeithParker判斷,如今的市場不會出現(xiàn)1月份的V型反彈。相反,基金經(jīng)理們今年以來糟糕的表現(xiàn)可能會導(dǎo)致下半年出現(xiàn)大規(guī)模的贖回潮,規(guī)模比2010年下半年還要大。這將加劇市場暴跌。

很多觀察人士敦促市場持謹慎態(tài)度。荷蘭合作銀行資深外匯策略師JaneFoley表示,“正如在6月23日市場定價反映出相信英國不會投票退歐一樣,市場仍存在風(fēng)險,即投資者沒有意識到英國正面臨的政治和經(jīng)濟問題的嚴重性。”

德銀首席美股策略分析師DavidBianco對CNBC表示:“我非常擔(dān)心今夏的市場,我認為標普500指數(shù)可能將降至1950點,或更低。”他表示,英國公投退歐以后,市場也在考慮貨幣的不確定性,如果美元走強了,油價將難以出現(xiàn)大幅上漲。

免責(zé)聲明:本文僅代表作者本人觀點,與全球礦產(chǎn)資源網(wǎng)無關(guān)。 文章內(nèi)容僅供參考,不構(gòu)成投資建議。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
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