01�22�,高盛集�(tuán)�(fā)布研�(bào),將2026�12�
黃金�(jià)格預(yù)�(cè)從每盎司4900美元大幅上調(diào)�5400美元,上�(diào)幅度�(dá)10.2%。此次上�(diào)核心依據(jù)直指私人投資者與各國(guó)央行持續(xù)增強(qiáng)的購(gòu)金需�,尤其是央行�(chuàng)新購(gòu)金渠道加入實(shí)�
黃金�(zhēng)奪的趨勢(shì),再度點(diǎn)燃市�(chǎng)�(duì)黃金牛市的預(yù)��
高盛分析師Daan Struyven等人在報(bào)告中詳細(xì)闡述了上�(diào)�(yù)�(cè)的核心邏�。一方面,各�(guó)央行�(gòu)金熱潮持�(xù)加碼,成為金�(jià)最�(jiān)�(shí)�“壓艙�”。研�(bào)�(yù)�(jì)�2026年各�(guó)央行每月將穩(wěn)定購(gòu)�60噸黃�,全年購(gòu)金規(guī)模有望達(dá)720噸,雖較2025年超1200噸的歷史次高略有回落,但仍遠(yuǎn)高于疫情前年均水平。更值得�(guān)注的�,央行購(gòu)金渠道出�(xiàn)重要變化�“已開始通過傳統(tǒng)ETF投資方式,與私營(yíng)部門投資者爭(zhēng)奪有限的�(shí)物黃金供�(yīng)”,這一行為�(jìn)一步加劇了�(shí)物黃金的供需緊平衡格局�
從全球央行購(gòu)金動(dòng)�(tài)�(lái)�,這一趨勢(shì)已得到多方數(shù)�(jù)印證。世界黃金協(xié)�(huì)�(yù)�(cè)�2026年全球央行凈買入黃金將達(dá)755�,遠(yuǎn)超十年平均水�;中�(guó)央行已連續(xù)14�(gè)月增持黃��2025�12月末黃金�(chǔ)備達(dá)7415�(wàn)盎司,波�、巴西、哈薩克斯坦等國(guó)也在持續(xù)加�(cāng),核心訴求均為降低對(duì)美元的依�,優(yōu)化儲(chǔ)備資�(chǎn)�(jié)�(gòu)。高盛指�,主要經(jīng)�(jì)體黃金儲(chǔ)備占外匯�(chǔ)備比例仍處于低位,未�(lái)增持空間充足,長(zhǎng)期需求支撐穩(wěn)��
另一方面,美�(lián)�(chǔ)降息�(yù)期下,私人投資者需求將持續(xù)釋放,黃金ETF持�(cāng)有望�(jìn)一步擴(kuò)�。盡管最新調(diào)查顯示,多數(shù)�(jīng)�(jì)�(xué)家預(yù)�(jì)美聯(lián)�(chǔ)將在本季度維持利率不�,或�5月鮑威爾任期�(jié)束前暫不降息,但市場(chǎng)普遍�(rèn)�2026年晚些時(shí)�?qū)⒂瓉?lái)至少兩次降息。降息周期的開啟將顯著降低持有黃金的�(jī)�(huì)成本,同�(shí)削弱美元指數(shù)支撐力,為金�(jià)上行提供宏觀�(huán)境利��
從市�(chǎng)表現(xiàn)�(lái)��1�22日全球金�(jià)呈現(xiàn)高位震蕩特征。截至當(dāng)�17�(shí),倫敦金現(xiàn)�(bào)4834.14美元/盎司,較前一交易日上�56.53美元,漲�1.18%,日�(nèi)最高觸�4838.4美元/盎司,雖早盤曾失�4800美元�(guān)�,但午后逐步回升;國(guó)�(nèi)市場(chǎng)同步�(lián)�(dòng),滬金連續(xù)合約�(dāng)日收盤價(jià)�1083.56�/�,較前一交易日上�7.46�,漲�0.69%,成交量�(dá)9.22�(wàn)�,市�(chǎng)交易活躍度維持高��
黃金ETF市場(chǎng)的波�(dòng)則反映出�(jī)�(gòu)資金的博弈態(tài)�(shì)。全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持�(cāng)�1�16日升�1085.67噸的兩年多高位后�1�20日出�(xiàn)小幅減持4.01�,持�(cāng)量降�1081.66噸,顯示部分投機(jī)資金在高位選擇獲利了�(jié),但整體仍處于近期高位區(qū)間,�(zhǎng)期配置型資金入場(chǎng)趨勢(shì)未改。國(guó)�(nèi)方面,國(guó)泰中證滬深港黃金�(chǎn)�(yè)股票ETF�(fā)起聯(lián)接A�1�(gè)月漲幅達(dá)25.03%,近12�(gè)月漲幅更是突�100%,印證了市場(chǎng)�(duì)黃金板塊的配置熱��
�(duì)于后市走�(shì),高盛的樂觀�(yù)期并非�(gè)�。業(yè)�(nèi)普遍�(rèn)�,央行持�(xù)�(gòu)金與美聯(lián)�(chǔ)降息�(yù)期兩大核心邏輯未�,黃金長(zhǎng)期上漲趨�(shì)明確,但短期需警惕高位波動(dòng)�(fēng)�(xiǎn)。當(dāng)前金�(jià)已處于歷史高�,部分獲利資金離�(chǎng)可能引發(fā)階段性回�(diào),不過在供需緊平衡與�(zhǎng)期利好支撐下,回�(diào)空間或相�(duì)有限�
在此背景�,普通投資者需理性布局,避免盲目追�。可重點(diǎn)�(guān)注兩類投資方向:一是黃金ETF等便捷配置工�,適合偏好穩(wěn)健配置的投資者;二是具備金礦資源�(chǔ)備與全產(chǎn)�(yè)鏈優(yōu)�(shì)的黃金板塊龍頭企�(yè),有望直接受益于金價(jià)上漲帶來(lái)的盈利增�。同�(shí),需密切跟蹤美聯(lián)�(chǔ)貨幣政策�(dòng)向、全球央行購(gòu)金數(shù)�(jù)及地緣政治變化等核心影響因素�