期貨�?qǐng)?bào)2�23�?qǐng)?bào)道:昨日,滬鎳出�(xiàn)較大漲幅,盤(pán)中漲�3%,同�(shí)倫鎳刷新去年12�28日以�(lái)的高��
物產(chǎn)中大期貨金屬組副組長(zhǎng)陳薪伊介�,主�(dǎo)鎳價(jià)上漲的因素仍為供�(yīng)端緊張預(yù)�??偨Y(jié)�(lái)�,一是美�(guó)�(duì)俄繼�(xù)制裁引起市場(chǎng)�(duì)鎳供�(yīng)的擔(dān)�(yōu)。美�(guó)總統(tǒng)拜登本周二表示,美國(guó)�(jì)劃于周五公布�(duì)俄羅斯的一攬子“重大”制裁方案。從全球金屬供應(yīng)�(lái)看,俄鎳和俄鋁在全球總產(chǎn)量中占比較高,制裁消息引起市�(chǎng)�(duì)鎳供�(yīng)的擔(dān)�(yōu),從而提振鎳�(jià)。二是印尼礦商開(kāi)采工作計(jì)劃和�(yù)算(RKAB)審批�(jìn)程緩慢,目前通過(guò)�30余家,鎳礦端供應(yīng)�(yù)期偏緊,近期鎳鐵、MHP和硫酸鎳�(jià)格均受影�,價(jià)格回�。三是本周四必和必拓宣布由于鎳價(jià)大幅下跌,考慮�(guān)閉其在西澳洲的鎳�(yè)�(wù),對(duì)旗下Nickel West�(jìn)行保�(yǎng)和維�(hù),并�(yù)�(jì)其位于Kambalda的選礦廠(chǎng)將于6月開(kāi)始�(jìn)入維�(hù)和保�(yǎng)階段。此外,必和必拓還正在評(píng)估West Musgrave�(xiàng)目的�(kāi)�(fā)階段和資本支�,以決定未來(lái)的戰(zhàn)略方�。四是從鎳礦�(kù)存來(lái)�,國(guó)�(nèi)港口鎳礦�(kù)存自去年12月以�(lái)處于持續(xù)去庫(kù)階段,且�(dāng)前為菲律賓雨�,菲律賓鎳礦�(fā)貨量較少,預(yù)�(jì)鎳礦持續(xù)去庫(kù)�3��
具體到印尼方�,中信建投期貨有色高�(jí)研究員王彥青介紹,本輪鎳�(jià)反彈主要受印尼RKAB審批效率偏慢影響。據(jù)印尼能礦部消�,礦�(chǎn)企業(yè)未通過(guò)RKAB審批的主要原因有兩點(diǎn):一是部分企�(yè)未履行礦�(chǎn)和煤炭領(lǐng)域的�(guó)家非稅收入(PNBP)義�(wù);二是部分項(xiàng)目未納入社區(qū)�(fā)展計(jì)劃(CDP�。無(wú)法順利通過(guò)RKAB審批的礦山企�(yè)將無(wú)法合法�(jìn)行開(kāi)�,而目前印尼鎳鐵廠(chǎng)�(chǔ)備的鎳礦�(kù)存幾近耗盡,市�(chǎng)�(dān)�(yōu)RKAB審批偏慢�(huì)�(dǎo)致印尼鎳礦流通資源偏�,�(jìn)而使得鎳鐵等二級(jí)鎳產(chǎn)品供�(yīng)偏緊,鎳�(jià)因而上漲�
弘業(yè)期貨金融研究院有色金屬研究員�?zhí)祢堃蔡岬?,消息刺激?duì)鎳供需基本面構(gòu)成影響。供�(yīng)方面,本周歐盟和美國(guó)陸續(xù)宣布�(duì)俄�(jìn)行新一輪制�,市�(chǎng)�(dān)心全球主要鎳生產(chǎn)商之一的俄鎳產(chǎn)品可能面臨運(yùn)輸或交割困難,刺激鎳價(jià)上漲。此�,近期印尼舉行大選,市場(chǎng)�(dān)心印尼可能�(jìn)一步控制鎳礦的�(kāi)采和出口,這也是刺激鎳價(jià)上漲的短�(xiàn)因素。需求方�,近期國(guó)�(nèi)多家主流新能源車(chē)企大幅降�(jià),搶占市�(chǎng)份額,市�(chǎng)�(yù)�(jì)�(guó)�(nèi)新能源車(chē)占比有可能�(jìn)一步提�,提振鎳需�。此�,春節(jié)后國(guó)�(nèi)�(jīng)�(jì)�(kāi)始恢�(fù),一�3—5月為有色金屬傳統(tǒng)旺季,預(yù)�(jì)�(guó)�(nèi)鎳需求會(huì)逐步好轉(zhuǎn)�
�(guān)于宏觀因素,張?zhí)祢埥榻B,國(guó)際方�,美�(lián)�(chǔ)加息周期基本宣告�(jié)�。在2023�12月中旬的議息�(huì)議上,美�(lián)�(chǔ)繼續(xù)保持�(dāng)前利率不�,但�(duì)于降息的�(tài)度出�(xiàn)了轉(zhuǎn)�。在今年1月底的議息會(huì)議中,美�(lián)�(chǔ)繼續(xù)保持利率不變,稱(chēng)2024年需要降�。北京時(shí)�2�22日凌�,美�(lián)�(chǔ)公布1月會(huì)議紀(jì)要后,市�(chǎng)�(yù)�(jì)美聯(lián)�(chǔ)大概率在5�1日的議息�(huì)議上�(kāi)啟首次降息。近期美元指�(shù)持續(xù)下行,對(duì)有色金屬�(jià)格形成了普遍支撐。國(guó)�(nèi)方面,春節(jié)期間�(guó)�(nèi)出行、消�(fèi)等數(shù)�(jù)超預(yù)�,市�(chǎng)�(duì)中國(guó)�(jīng)�(jì)的展望偏向樂(lè)觀�
從宏觀角度�(lái)�,陳薪伊�(rèn)為,�(guó)�(nèi)LPR大幅下降傳遞出貨幣政策加碼穩(wěn)增長(zhǎng)、促�(fā)展的明確信號(hào),�(jìn)一步推�(dòng)降低�(shí)體經(jīng)�(jì)融資成本,�(jìn)而有助于提振市場(chǎng)信心和預(yù)期。海外方�,美元指�(shù)持續(xù)走弱,美�(lián)�(chǔ)公布�1月會(huì)議紀(jì)要表�,大多數(shù)美聯(lián)�(chǔ)官員都對(duì)“較早降息”的選�(xiàng)表示�(dān)�(yōu),并更傾向利率水平維持在高位更長(zhǎng)�(shí)間,�(guān)注通脹回落停滯的情�。市�(chǎng)�(yù)�(jì)今年美聯(lián)�(chǔ)降息的次�(shù)下降�3—4次,美元指數(shù)的走弱使得有色金屬板塊走�(qiáng)�
漲勢(shì)能否持續(xù)�
近兩日鎳�(jià)有所回升,對(duì)于短期內(nèi)上漲的持�(xù)�,張?zhí)祢堫A(yù)�(jì)鎳價(jià)持續(xù)性大漲的可能性較�。一方面,消息刺激難以持續(xù),俄鎳制裁和印尼出口不確定性都是短�(xiàn)因素。而且美聯(lián)�(chǔ)降息已經(jīng)在普遍預(yù)期之中,未來(lái)宏觀方面利好的空間有�。另一方面,全球鎳供給仍然較為寬松。特別是�(guó)�(nèi)供應(yīng)寬松,鎳�、鎳中間體大量�(jìn)�,精煉鎳甚至可以出口,近�(yuǎn)月價(jià)差收�,早前結(jié)�(gòu)性牛市因素消失�
“雖然近期宏觀政策�(zhuǎn)�,但未來(lái)下游需求總體仍然難以出�(xiàn)爆發(fā)式增�(zhǎng),供需基本面中�(zhǎng)期仍然壓制鎳�(jià)�”他說(shuō),綜合而言,雖然鎳�(jià)受到消息刺激,短�(xiàn)反彈較為�(qiáng)�,但未來(lái)供需基本面仍然偏�,可能不支持鎳價(jià)持續(xù)性上漲�
王彥青認(rèn)�,要重點(diǎn)�(guān)注印尼RKAB審批效率。影響印尼RKAB審批的核心因素在于礦�(chǎn)和煤炭領(lǐng)域的�(guó)家非稅收入PNBP,因?yàn)榉欠ǖV山開(kāi)采會(huì)�(dǎo)致印尼PNBP收入大量流失。后�(xù)RKAB審批情況一方面取決于印尼政府態(tài)度,另一方面取決于印尼能礦部的指�(dǎo)情況�
“今年2�14日印尼舉行大�,普拉博�、吉布蘭分別�(dāng)選總�(tǒng)、副總統(tǒng),新政府大概率延�(xù)目前佐科政府的政治主�,擬任副總統(tǒng)的吉布蘭也曾在此前競(jìng)選辯論中表示要對(duì)非法礦山�(kāi)采采取堅(jiān)決措施。因�,我們預(yù)�(jì)在目前印尼政府換屆過(guò)渡的敏感期內(nèi),RKAB審批將維持高壓狀�(tài)�”他說(shuō),不�(guò)印尼能礦部也在積極作�,開(kāi)�(shè)了提交RKAB審批的咨�(xún)渠道,用以詳�(xì)解釋申請(qǐng)需�(mǎn)足的要求,而印尼能礦部也透露目前審批中的礦產(chǎn)公司RKAB要多于煤炭公�。預(yù)�(jì)隨著印尼能礦部不斷加�(qiáng)指導(dǎo),礦山企�(yè)后續(xù)�?qū)㈥懤m(xù)�(bǔ)足所欠的PNBP稅款,屆�(shí)RKAB審批�(wèn)題將�(huì)得到根本性解��
總的�(lái)看,王彥青認(rèn)�,受�(dān)�(yōu)情緒影響,鎳�(jià)短期或偏�(qiáng)�(yùn)�。不�(guò),需要注意的�,目前鎳的基本面并未�(fā)生反�(zhuǎn),在供應(yīng)大幅�(guò)剩下,持�(xù)上漲的彈性并不充�,預(yù)�(jì)鎳價(jià)中期將維持寬幅振蕩運(yùn)��
“短期�(lái)看鎳�(jià)受供�(yīng)�(dān)�(yōu)情緒影響,或偏強(qiáng)�(yùn)��”陳薪伊也�(rèn)�,但鎳的基本面并未發(fā)生反�(zhuǎn),中�(zhǎng)期仍處于�(guò)剩階�,且電積鎳交割品牌的增加緩解了交割壓�,在大幅�(guò)剩下持續(xù)上漲的條件并不充�。因�,本輪鎳�(jià)上行空間有限,需持續(xù)跟蹤印尼RKAB的審批�(jìn)程和�(guó)�(nèi)鋼廠(chǎng)鎳鐵的補(bǔ)貨情況�
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