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  金屬市場(chǎng)�(dòng)�(tài)
鎳價(jià)維持震蕩格局
日期�2025.09.15 資訊來源:期貨日?qǐng)?bào) 瀏覽人次�2877
受中美關(guān)稅政策影��4�7日國(guó)�(nèi)鎳價(jià)大幅低開,創(chuàng)�2021�4月以來新低,�(guó)�(nèi)鎳價(jià)最低逼近11.5萬元/噸整�(shù)�(guān)�。隨著市�(chǎng)悲觀情緒逐步釋放,國(guó)�(nèi)鎳價(jià)迎來階段性估值修�(fù),價(jià)格重心重�12萬元/噸附近并維持震蕩走勢(shì)。在行業(yè)“反內(nèi)�”政策推動(dòng)�,多�(shù)工業(yè)品價(jià)格出�(xiàn)一定上漲,但鎳及下游不銹鋼�(jià)格仍維持震蕩格局,走�(shì)明顯弱于其他工業(yè)��

印尼鎳礦供應(yīng)趨于寬松

印尼鎳礦�(xié)�(huì)最新公布的�(shù)�(jù)顯示�2025年RKAB(鎳礦開采配額)已批�(zhǔn)3.64億濕噸,較年初的2.98億濕噸增加超�22%。若�85%的開采效率測(cè)算,2025年印尼實(shí)際鎳礦供�(yīng)量預(yù)�(jì)約為3億濕�,而全年鎳礦總需求約�2.6億濕�,鎳礦供�(yīng)格局已由年初的偏緊轉(zhuǎn)�?qū)捤伞J艽擞绊?,鎳礦價(jià)格有所回落:印尼內(nèi)�(mào)紅土鎳礦最新到廠價(jià)�52.2美元/濕噸,較年內(nèi)高點(diǎn)下跌�7%;菲律賓紅土鎳礦�(jià)格也同步下滑,鎳�(chǎn)�(yè)鏈整體成本支撐相�(yīng)減弱�

�(guó)�(nèi)純鎳供應(yīng)持續(xù)處于高位�8月國(guó)�(nèi)純鎳�(chǎn)量為 3.52萬噸�1—8月累�(jì)�(chǎn)量達(dá)26.4萬噸,同比增�(zhǎng)25.84%,預(yù)�(jì)全年�(guó)�(nèi)純鎳�(chǎn)量有望突�40萬噸。海�(guān)總署公布的數(shù)�(jù)顯示�1—7月國(guó)�(nèi)純鎳?yán)�?jì)出口10.7萬噸、�(jìn)�13.5萬噸,已從年初的凈出口狀�(tài)�(zhuǎn)為當(dāng)前凈�(jìn)�,國(guó)�(nèi)純鎳供應(yīng)�(jìn)一步增�。下游各�(lǐng)域需求相�(duì)�(wěn)�,需求主要集中在合金、電�、不銹鋼等領(lǐng)�,每月對(duì)純鎳的需求量約為2.6萬噸。整體上,國(guó)�(nèi)純鎳市場(chǎng)呈現(xiàn)供應(yīng)過剩格局�

在供�(yīng)寬松的背景下,全球鎳庫存持續(xù)增加。截�9�5�,全球鎳庫存�(dá)25.96萬噸,較年初增加超過5萬噸,創(chuàng)�5年同期新�。國(guó)�(nèi)鎳庫存雖較年�(nèi)高點(diǎn)有所回落,但整體仍維持高�。截�9�5�,國(guó)�(nèi)鎳庫存為3.99萬噸,同樣處于歷史同期高�。此�,LME持續(xù)增加純鎳可交割品�,�(jìn)一步提升了LME鎳合約的流動(dòng)性。目前全球LME鎳庫存已�(dá)21.5萬噸,鎳期貨交割品不足的�(fēng)�(xiǎn)大幅降低�

鎳價(jià)跌破外采原料成本�

從成本端�,純鎳現(xiàn)貨價(jià)格已跌破外采原料成本線,包括外采硫酸�、外采高冰鎳及外采MHP(氫氧化鎳鈷)。在成本端一體化路徑�,現(xiàn)貨價(jià)格也已跌破一體化高冰鎳生�(chǎn)成本,目前錨定于一體化MHP生產(chǎn)成本,該成本線約�11.8萬元/噸�

綜上所�,印尼鎳礦供�(yīng)由偏緊轉(zhuǎn)�?qū)�?,疊加全球鎳庫存維持高位,鎳�(jià)上行面臨較大壓力。不�,當(dāng)前純鎳現(xiàn)貨價(jià)格已跌破外采原料成本線,且錨定于一體化MHP生產(chǎn)成本,下方存在一定成本支撐。因�,純鎳整體缺乏明確方向性驅(qū)�(dòng),預(yù)�(jì)仍將維持震蕩�(yùn)��

�(dāng)前主要不確定性在于海外鎳�(chǎn)�(yè)鏈政策變�,其影響體現(xiàn)在兩方面:一方面,中�(guó)鎳礦�(jìn)口主要依賴菲律賓,占比超�90%;另一方面,國(guó)�(nèi)雖不直接從印尼�(jìn)口鎳�,但大量�(jìn)口印尼高冰鎳和濕法中間品(MHP)。后�(xù)需密切�(guān)注菲律賓和印尼的鎳礦及鎳�(chǎn)�(yè)鏈相�(guān)政策�(dòng)�(tài)�
免責(zé)聲明:本文僅代表作者本人觀�(diǎn),與全球礦產(chǎn)資源�(wǎng)無關(guān)� 文章�(nèi)容僅供參�,不�(gòu)成投資建議。請(qǐng)讀者僅作參�,并�(qǐng)自行承擔(dān)全部�(zé)��
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